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Finanzas

1ª edición

El coste de capital

Juan F. Pérez-Carballo Veiga

  • Publicación: Febrero 2011
  • Edición:
  • Páginas: 58
  • Tamaño del libro: 21 x 29,7 cm.
  • Formato: impresoebook.
  • ISBN: 9788473567466
  • Precio formato impreso: 8€
  • Precio ebook: 0€

Sinopsis y Contenido

 

El coste de capital de la empresa estima el coste promedio de la financiación que utiliza, es decir, es la media ponderada a precios de mercado de los costes del patrimonio neto y de la deuda. Este coste medio responde a las rentabilidades exigidas por el conjunto de sus inversores, pues esta exigencia es la contrapartida del coste de financiación de la empresa. Por esta razón, el coste de capital es un parámetro financiero que nace del mercado y se explica en función del rendimiento exigido a la empresa como consecuencia de su riesgo económico y financiero. Esto explica que el coste de capital dependa de parámetros del entorno como la inflación, el tipo de interés y la aversión al riesgo de los inversores.

El coste de la deuda equivale a la rentabilidad exigida por el prestamista, reducida por el escudo fiscal que generan los intereses por su naturaleza de gastos deducibles. Para determinarlo, existen diversos métodos pero todos ellos nacen de la rentabilidad exigida a las distintas modalidades de deuda y al riesgo crediticio de la empresa.

El coste del patrimonio neto tiene el mismo origen pero referido a las exigencias de rentabilidad de los accionistas. Para estimarlo existen también procedimientos alternativos pero uno habitual consiste en añadir una prima de riesgo, específica de la empresa, a la rentabilidad de los activos sin riesgo representados por la deuda pública. Como el riesgo debe ser retribuido, el accionista exige un rendimiento adicional al tipo sin riesgo. El coste del patrimonio neto supera siempre al de la deuda financiera, entre otras razones, por el mayor riesgo que acepta el accionista, su menor liquidez y porque los intereses son deducibles fiscalmente.

La supervivencia de la empresa requiere que su rentabilidad supere al coste de capital medio. Sólo así cubrirá todos sus costes, incluido el financiero asociado al capital que emplea, generará un excedente que le permita financiar su crecimiento y remunerará adecuadamente a sus partícipes, por lo que podrá obtener de ellos nuevos fondos.

La creciente globalización de los mercados de capitales tiende a rebajar el coste de capital medio, debido a las menores barreras a la inversión en el exterior y al movimiento de capitales entre países. Por un lado, los inversores rebajan su prima exigida de riesgo, al beneficiarse de la mayor facilidad para diversificar eficientemente sus inversiones. Por otro, las empresas disponen de más alternativas de financiación, lo que siempre ayuda a reducir el coste de la misma.

Por último, las aplicaciones del coste de capital en cualquier empresa son numerosas. Sirven para tomar decisiones cuando los flujos de caja involucrados se distribuyen en el tiempo, evaluar inversiones, valorar activos, decidir cómo financiar la empresa, evaluar la gestión y fijar tarifas en los servicios públicos.

INDICE

1. El coste del capital de la empresa
2. La relación entre la rentabilidad y el riesgo
3. El coste de la deuda
4. El coeficiente Beta
5. El modelo de valoración de activos (CAPM)
6. El coeficiente Beta de las empresas que no cotizan en bolsa
7. Un ejemplo de cálculo del coste de capital
8. El coste de capital de los proyectos de inversión
9. El coste de capital en la evaluación de proyectos internacionales
10. Conclusiones
ANEXO: La tasa de descuento de los activos sin liquidez
BIBLIOGRAFÍA

 

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Sobre el autor

Juan F. Pérez-Carballo Veiga

En la actualidad es director de Converthia, consultoría y formación en finanzas y control de gestión, y consejero de Adverthia, expertos en marketing on-line.

Anteriormente ha sido director financiero de Repsol Butano, director de la Empresa Nacional de Innovación (ENISA), subdirector de desarrollo corporativo del Instituto Nacional de Industria (INI), director financiero de Coeba, gerente de consultoría de Arthur Young (ahora Ernst & Young) y director de programas de formación de la Escuela de Organización Industrial (EOI).

Es doctor por el Departamento de Empresa CEU, ingeniero industrial por la UPM y diplomado en Administración y Dirección de Empresas (PDG-IESE, EOI y CEPADE), Finanzas (London Business School, The Wharton School-EOI e IESE) y Economía del Sector Eléctrico (Carlos III).

Compagina su actividad profesional con la docencia, siendo profesor invitado en diversas escuelas de negocios y universidades españolas y ponente habitual en cursos y conferencias para empresas.

Es director del Máster en Dirección Financiera de ESIC y director del curso superior de Control de Gestión del Colegio de Economistas de Madrid. Es presidente de la comisión de expertos en gestión de tesorería (certificado EGT) y miembro de la comisión en valoración de empresas (certificado CEVE) del Instituto Español de Analistas Financieros (IEAF). Asimismo, es miembro de la American Finance Association, del Colegio de Ingenieros Industriales de Madrid y del IEAF.

Es autor de los libros Control de gestión empresarial, Estrategia y políticas financieras, Compitiendo por crear valor, El diagnóstico económico-financiero de la empresa, El análisis de inversiones empresariales, La contabilidad y los estados financieros y ¿Qué es crear valor para el accionista? (ESIC Editorial); Planificación y control de la estrategia y Rentabilidad bursátil y prima de riesgo de mercado (Andavira-Caixanova) y De la creación de valor al valor de la empresa (Cívitas). Es coautor de Principios de gestión financiera de la empresa (Alianza editorial). Además, es autor de catorce notas técnicas de la colección Cuadernos de Documentación (ESIC Editorial) sobre www.esic.edu/editorial gestión financiera de la empresa.

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